Les mineurs de bitcoin utilisent de nouvelles stratégies pour se couvrir contre les risques

Les mineurs de bitcoin et autres cryptoasset ont été obligés d’employer diverses stratégies pour couvrir les risques, ont déclaré les chercheurs du Cambridge Centre for Alternative Finance, mais la plupart de ces tentatives sont encore „élémentaires“.

L’étude soutient que, bien que les pools miniers soient décrits comme un agrégateur de hashrate (la puissance de calcul d’un réseau de cryptoasset), ils achètent également du hashrate auprès des hashers, contribuant ainsi à sa marchandisation. Et „comme pour toute autre marchandise, le développement d’un marché au comptant a conduit à l’introduction de contrats dérivés“. Quelques entreprises ont commencé à émettre une série de produits financiers basés sur le hashrate, ont déclaré les chercheurs, tandis que „les investisseurs peuvent voir ce développement comme une opportunité de couverture pour mieux gérer leurs risques et améliorer leur trésorerie“.

Selon cette étude : les acteurs du secteur minier ont constaté une concurrence accrue entre eux, ainsi qu’un resserrement des marges bénéficiaires, ce qui les a amenés à explorer un certain nombre de stratégies différentes pour couvrir les risques et dégager des flux de trésorerie supplémentaires. L’étude souligne ici le développement récent de nouveaux instruments financiers destinés spécifiquement aux mineurs, tels que les hashrate forwards et les difficulty futures (contrats à terme négociés contre la future difficulté minière de Bitcoin).

Cependant, l’étude décrit les stratégies de couverture des mineurs comme étant „relativement élémentaires“, consistant principalement à détenir des crypto-actifs (58%) ou des réserves de fiat (41%).

Les chercheurs en ont conclu que,

„Seule une poignée de mineurs utilisent des instruments financiers sophistiqués, tels que les produits dérivés de cryptoasset (12%) ou de hashrate (14%), ou choisissent de garantir leurs pièces (15%).“

En outre, les mineurs nord-américains sont deux fois plus susceptibles d’utiliser des dérivés du haschisch que ceux de l’Asie-Pacifique (APAC), et six fois plus susceptibles que les mineurs européens, selon l’étude. En outre, les mineurs de l’APAC et d’Amérique du Nord sont tout aussi susceptibles de conclure des contrats de dérivés de cryptoasset. Les disparités régionales pourraient s’expliquer par certains facteurs, tels que la disponibilité de ces produits financiers et la clarté réglementaire.

Voici d’autres éléments clés à retenir :

  • Le Bitcoin Future est la pièce de monnaie la plus exploitée (89% des hashers interrogés), suivie par Ethereum (ETH) (35%), et Bitcoin Cash (BCH) (30%).
  • L’extraction de bitcoin est prédominante dans toutes les régions, tandis que d’autres pièces semblent plus populaires dans certaines régions que dans d’autres. Par exemple, l’extraction d’ethereum semble être populaire parmi les hashers d’Amérique latine, tandis que le bitcoin cash est plus populaire dans l’APAC et en Amérique du Nord.

 

  • La part des coûts de main-d’œuvre et de maintenance ne semble pas différer de manière significative entre la Chine et les États-Unis.
  • La grande majorité des hachoirs ne paient plus les prix de l’électricité résidentielle, mais obtiennent des prix industriels par le biais d’accords contractuels avec les producteurs d’électricité.
  • Les coûts opérationnels des hashers peuvent être réduits grâce à l’aide gouvernementale, qui peut prendre la forme de subventions ou d’exonérations fiscales, mais seulement 23% des hashers interrogés ont déclaré recevoir un soutien des gouvernements. 38% d’entre eux opèrent en Chine, suivis par les hashers kazakhs (19%) et canadiens (12%).
  • 76% des hachoirs utilisent des énergies renouvelables dans leur mix énergétique, mais la part des énergies renouvelables dans la consommation totale d’énergie des hachoirs reste à 39%.
  • Pour la majorité des mineurs à but lucratif, le choix des pièces est généralement guidé par des critères financiers, tandis que les amateurs de haschisch, situés pour la plupart en Europe et en Amérique du Nord, sont souvent guidés par des critères subjectifs, tels que l’idéologie et l’affection personnelle.
  • Les données sur la structure des coûts des haschischs chinois et américains semblent confirmer que les haschischs chinois ont un avantage concurrentiel dans l’acquisition de machines minières, étant donné la concentration des fabricants de matériel en Chine, et accompagnant des chaînes d’approvisionnement bien connectées et plus courtes aux haschischs chinois, une conduite commerciale simplifiée, et l’absence de frais d’expédition à l’étranger.
  • L’avantage saisonnier obtenu grâce au surplus d’électricité dans certaines zones de l’APAC, comme la province du Sichuan en Chine, censé donner un avantage concurrentiel en minimisant les coûts de fonctionnement, est compensé par des prix de l’électricité moins abordables pendant le reste de l’année lorsque les hachoirs migrent vers leurs régions.